در حالی که به روزهای پایانی سال ۲۰۲۵ نزدیک میشویم، پویایی استیکینگ اتریوم (Ethereum Staking) دستخوش تغییری بنیادین شده است. برای اولین بار در ۶ ماه گذشته، حجم ورودی سرمایه برای استیکینگ از حجم خروجی پیشی گرفته که این موضوع سیگنالی قدرتمند از تجدید اعتماد ولیدیتورها به شبکه است.
تغییر موازنه قدرت اتریوم صف ورود در برابر صف خروج
دادههای «صف ولیدیتورهای اتریوم» نشان میدهد که در حال حاضر حدود ۷۴۵,۶۱۹ واحد اتر (ETH) در صف انتظار برای ورود به استیکینگ هستند. با توجه به محدودیتهای فنی شبکه، زمان انتظار برای این حجم از ورودی حدود ۱۳ روز برآورد میشود.
در نقطه مقابل، صف خروج به حدود ۳۶۰,۵۱۸ واحد ETH کاهش یافته که زمان انتظار آن تنها ۸ روز است. این بازگشت روند (Reversal)، پایانی بر ماههای اخیر است که در آن نرخ برداشتها همواره بیشتر از واریزیهای جدید بود.
«عبدال»، مدیر بخش دیفای (DeFi) در بلاکچین لایه اول Monad، معتقد است این جابهجایی یک سیگنال تاریخی مهم است. او با اشاره به اتفاق مشابهی در ژوئن گذشته، یادآوری کرد که آن زمان این تغییر روند باعث صعود قیمت اتریوم از ۲,۸۰۰ دلار به سقف تاریخی ۴,۹۴۶ دلار در ماه اوت شد. در حال حاضر اتریوم در محدوده ۳,۰۰۰ دلار معامله میشود.
نقش بازیگران بزرگ: از Kiln تا BitMine
بسیاری از تحلیلگران معتقدند خروجهای سنگین ماههای گذشته ناشی از فشار فروش نبوده، بلکه جابهجاییهای فنی بوده است. برای مثال، ارائهدهنده خدمات استیکینگ Kiln در سپتامبر گذشته به دلیل مسائل امنیتی مرتبط با پلتفرم SwissBorg، بخشی از ولیدیتورهای خود را خارج کرد.
نکته جالب اینجاست که حدود ۷۰٪ از این اترهای خارج شده توسط BitMine جذب شده است. دادههای Lookonchain نشان میدهد که BitMine تنها در دو روز، بیش از ۳۴۲,۰۰۰ واحد اتر (به ارزش تقریبی ۱ میلیارد دلار) را استیک کرده است.
چشمانداز ۲۰۲۶: آپگرید Pectra و کاهش فشار فروش
انتظار میرود اگر روند فعلی حفظ شود، صف خروج ولیدیتورها تا ۳ ژانویه (۱۴ دی ماه) به صفر برسد. رسیدن این صف به عدد صفر به معنای حذف یکی از اصلیترین منابع فشار فروش در سال ۲۰۲۵ خواهد بود.
علاوه بر این، نزدیک شدن به آپگرید Pectra که هدف آن بهینهسازی استیکینگ و افزایش سقف ولیدیتورهاست، اشتیاق نهادهای سرمایهگذاری را برای قفل کردن سرمایه در شبکه دوچندان کرده است.
