طبق دادههای جدید منتشر شده توسط پلتفرم تحلیل داده CryptoQuant، اصلاح قیمت بیتکوین وارد مرحله جدیدی شده که اکنون حتی «هولدرهای بلندمدت» (LTH) را نیز تحت فشار قرار داده است. شاخصهای درونزنجیرهای (On-chain) نشاندهنده تغییر رفتار معناداری در میان سرمایهگذاران قدیمی بازار است.
در حالی که بیتکوین همچنان بیش از ۴۵ درصد پایینتر از سقف تاریخی (ATH) قبلی خود معامله میشود، دادهها حاکی از آن است که حتی مقاومترین سرمایهگذاران تاریخ بیتکوین نیز در حال شناسایی ضرر و افزایش فعالیتهای خود در صرافیها هستند.
منفی شدن شاخص SOPR هولدرهای بلندمدت
شاخص LTH SOPR که سود یا ضرر فروخته شده توسط دارندگان بلندمدت را اندازهگیری میکند، اخیراً به زیر سطح بحرانی ۱.۰ سقوط کرده است.
این شاخص در حال حاضر روی عدد ۰.۸۸ قرار دارد؛ رقمی که از پایان بازار خرسی سال ۲۰۲۳ تاکنون مشاهده نشده بود. وقتی این شاخص به زیر عدد ۱ میرسد، به این معناست که سکههای جابهجا شده بهطور میانگین با ضرر فروخته شدهاند. اگرچه میانگین سالانه این شاخص هنوز در سطح ۱.۸۷ قرار دارد، اما سقوط فعلی نشاندهنده استرس مالی شدید در گروهی است که معمولاً در برابر نوسانات بازار صبوری میکردند.
افزایش بیسابقه انتقال بیتکوین به صرافی بایننس
همزمان با این فشار فروش، میزان ورود بیتکوینهای هولدرهای بلندمدت به صرافی بایننس به شکل معناداری افزایش یافته است. نمودارها نشان میدهند که در هفتههای اخیر، میزان ورودی روزانه به این صرافی در چندین نوبت به دو برابر میانگین سالانه رسیده است.
از آنجایی که هولدرهای بلندمدت معمولاً حجمهای سنگینی از بیتکوین را جابهجا میکنند، انتخاب بایننس به دلیل عمق بالای بازار و نقدینگی زیاد آن است. این رفتار نشان میدهد که این گروه به جای نگهداری غیرفعال (Holding)، در حال بازنگری در موقعیتهای معاملاتی خود هستند.
پیامد ساختاری برای آینده قیمت
زمانی که دارندگان بلندمدت شروع به فروش با ضرر و واریز دارایی به صرافیها میکنند، این موضوع نشاندهنده گذار از «تابآوری منفعلانه» به «مدیریت ریسک فعال» است.
هرچند این لزوماً به معنای تسلیم کامل (Capitulation) بازار نیست، اما فشار فزایندهای را بر ساختار فعلی بازار نشان میدهد. از نظر تاریخی، کفهای قیمتی مستحکم معمولاً زمانی شکل میگیرند که استرس این گروه از معاملهگران به ثبات برسد یا معکوس شود.
نتیجهگیری: دادههای فعلی نشاندهنده یک فاز تعدیل (Adjustment) در بازار است. ترکیبِ «سودآوری منفی» و «افزایش ورودی به صرافیها»، به تشدید فشار فروش اشاره دارد که میتواند در کوتاهمدت و میانمدت بر روند قیمتی بیتکوین سنگینی کند.
