مایک نووگراتز، مدیرعامل سرشناس مجموعه «گلکسی دیجیتال»، در جدیدترین اظهارنظر خود به چالش عمیقی در ساختار اقتصادی صنعت بلاکچین اشاره کرده است. بهرغم بلوغ ظاهری این بازار در سالهای اخیر، نووگراتز معتقد است که بدنه تجاری این صنعت همچنان در تلهای به نام «چرخههای تکراری قیمت» گرفتار مانده است.
فرار از نوسانات بیتکوین
تحلیل نووگراتز نشان میدهد که ادعای متنوعسازی فعالیتها در شرکتهای بومی رمزارز، تا حد زیادی یک تصور خوشبینانه است. او استدلال میکند که حتی اگر یک شرکت در حوزههای متنوعی مثل مشاوره، استیکینگ و معاملات فعال باشد، باز هم بخش عمده و کلیدی درآمدش به نوسان قیمت بیتکوین گره خورده است.
به گفته او: «مشکل فقط ترازنامهها و موجودی ارزهای دیجیتال شرکتها نیست؛ بلکه مدل کسبوکار آنهاست.»
چرا شرکتهای بدون دارایی هم آسیب میبینند؟
نووگراتز با مقایسه ساختار این صنعت با بانکداری سنتی، به نکات جالبی اشاره میکند:
- فشار بر کارمزدها: با سقوط بازار، ارزش داراییهای تحت مدیریت کم شده و در نتیجه کارمزدهای مدیریتی منقبض میشوند.
- رکود معاملاتی: کاهش قیمتها مستقیماً باعث بیمیلی کاربران به معامله و افت شدید درآمد صرافیها میشود.
- کاهش جذابیت استیکینگ: پاداشهای حاصل از استیکینگ در بازار خرسی، قدرت خرید و ارزش واقعی خود را برای پوشش هزینهها از دست میدهند.
استراتژی جدید گلکسی دیجیتال: عبور از کریپتو به سمت زیرساخت
در پاسخ به این وضعیت، شرکت گلکسی دیجیتال مسیر متفاوتی را در پیش گرفته است. نووگراتز فاش کرد که آنها برای مقابله با این وابستگی مطلق، سرمایهگذاری سنگینی روی مراکز داده و زیرساختهای محاسباتی انجام دادهاند. او معتقد است که تقاضا برای توان پردازشی، برخلاف قیمت رمزارزها، پایداری بیشتری دارد و میتواند به عنوان یک وزنه تعادل در زمان رکود بازار عمل کند.
افق روشن، در انتظار جهش
با وجود انتقادات ساختاری، نووگراتز همچنان به آینده کوتاه مدت امیدوار است. او پیشبینی میکند که سیاستهای پولی فدرال رزرو و بهبود شاخصهای کلان اقتصادی، بار دیگر نقدینگی را به سمت داراییهای پرریسک سوق دهد.
از نگاه مدیرعامل گلکسی، در حالی که طلا و نقره رکوردهای جدیدی را ثبت کردهاند، عقبماندگی قیمتی کریپتو میتواند نشانهای از یک «رالی صعودی جبرانی» باشد. با این حال، او هشدار میدهد که تا زمان ایجاد جریانهای درآمدی مستقل از قیمت، نبض این صنعت همچنان با ضربان بیتکوین خواهد زد.
