استراتژی گزینههای ریسک ریورسال (Risk Reversal) چیست؟
استراتژی ریسک ریورسال در معاملات آپشن، روشی است که معاملهگران برای محافظت از سرمایهگذاریهای خود با استفاده از ابزارهای مالی به نام «اختیار معامله» یا همان آپشن به کار میگیرند. این استراتژی برای محافظت در برابر تغییرات نامطلوب قیمت طراحی شده است، اما در عین حال، میزان سودی را که میتوانید به دست آورید نیز محدود میکند.
در بافت ارزهای دیجیتال، استراتژی ریسک ریورسال شامل به دست آوردن یک «اختیار خرید» (Call Option) و واگذاری یک «اختیار فروش» (Put Option) است. این استراتژی زمانی مورد استفاده قرار میگیرد که معاملهگر باور دارد ارزش ارز دیجیتال پایه افزایش خواهد یافت.
استراتژی ریسک ریورسال چگونه عمل میکند؟
اگر معاملهگری داراییای را که در اختیار ندارد فروخته باشد (موقعیت فروش استقراضی یا ‘Short’)، میتواند با استفاده از ریسک ریورسال از سرمایهگذاری خود محافظت کند. آنها این کار را با خرید یک اختیار خرید (Call) و فروش یک اختیار فروش (Put) روی آن دارایی انجام میدهند.
- اگر ارزش دارایی پایه افزایش یابد، اختیار خرید ارزشمندتر میشود و ضرر حاصل از موقعیت فروش (Short) را جبران میکند.
- اگر قیمت کاهش یابد، معاملهگر از موقعیت فروش خود در دارایی پایه سود میبرد، اما این سود تنها تا قیمت توافقی (Strike Price) در اختیار فروشِ فروخته شده ادامه خواهد داشت.
ریسک ریورسال در فارکس
در معاملات فارکس، ریسک ریورسال به تفاوت بین «نوسان ضمنی» در آپشنهای خریدِ خارج از سود (OTM Calls) و آپشنهای فروشِ خارج از سود (OTM Puts) اشاره دارد. هر چه تقاضا برای یک قرارداد آپشن بیشتر باشد، نوسان و ارزش آن نیز بیشتر خواهد بود.
ریسک ریورسال مثبت به این معنی است که نوسانِ آپشنهای خرید بیشتر از نوسانِ آپشنهای فروش مشابه است؛ این امر نشاندهنده آن است که شرکتکنندگان بیشتری در بازار روی افزایش ارزش ارز شرطبندی میکنند تا کاهش آن. در صورتی که ریسک ریورسال منفی باشد، وضعیت برعکس خواهد بود.
نسبت ریسک ریورسال (Ratio Risk Reversals)
نسبتهای ریسک ریورسال، نوعی از استراتژی سنتی ریسک ریورسال هستند که شامل تعداد نابرابری از گزینههای خریداری شده و واگذار شده میشوند. در یک نسبت ریسک ریورسال، یک سرمایهگذار ممکن است تعداد بیشتری از آپشنها (خرید یا فروش) را نسبت به تعداد آپشنهایی که واگذار میکند، به دست آورد.
این کار یک قرارگیری در معرض بازارِ نامتقارن نسبت به حرکات بازار ایجاد میکند و به معاملهگر اجازه میدهد تا بر اساس سوگیری جهتدار خود سرمایهگذاری کند و در عین حال به طور بالقوه ساختار هزینه استراتژی را بهبود ببخشد.
محدودیتهای ریسک ریورسال
یکی از مشکلات عمده در ریسک ریورسال این است که اگر بازار مطابق انتظار شما حرکت نکند، ممکن است پول خود را از دست بدهید. علیرغم نام این استراتژی (معکوسکننده ریسک)، اگر بازارها طبق انتظار پیش نروند، این رویکرد عدم قطعیت را افزایش میدهد. محدودیت دیگر، تأثیر هزینههای تراکنش و شکاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش (Bid-Ask Spread) است.
زمانی که شما به طور همزمان اقدام به خرید و فروش آپشنها میکنید، متحمل هزینههای تراکنش بالاتری خواهید شد. این موضوع به ویژه زمانی صادق است که سعی دارید گزینههایی را برای اوراق بهاداری که نقدشوندگی پایینی دارند (Illiquid) به دست آورید. علاوه بر این، شکاف قیمت خرید و فروش میتواند گستردهتر شود و بازده احتمالی را بیشتر کاهش دهد. اثربخشی ریسک ریورسال تحت تأثیر تغییرات نوسان ضمنی نیز قرار دارد. اگر نوسان ضمنی افزایش یابد، هزینه آپشنها به طور کلی بالا میرود، به این معنی که ممکن است برای همان مقدار ریسک نزولی احتمالی، پاداش کمتری دریافت کنید.
