گلسنود اعلام کرد که یک تغییر کلیدی در ساختار بازار نیز پدیدار شده است. مبنای قیمت تمامشدهی هولدرهای کوتاهمدت (Short-Term Holder cost basis) اکنون برای نخستین بار از دی ۱۴۰۰ (ژانویه ۲۰۲۲) به زیر «میانگین واقعی بازار» سقوط کرده است؛ نشانهای از تضعیف اعتقاد در میان سرمایهگذاران تازهوارد.
به گفتهی گلسنود: «این پیکربندی نشان میدهد خریداران جدید در حال انباشت در سطحی پایینتر از سطح ارزشگذاری میانگین کلیدی بازار هستند.» این وضعیت، مشخصهی یک بازار خرسی در مراحل پایانی است؛ جایی که مدتزمان افت قیمت بر اعتقاد سرمایهگذاران اثر میگذارد.
شاخصهای سودآوری، سیگنال تسلیم فزاینده
شاخصهای سودآوری وخیمتر شدهاند. میانگین ۷ روزهی نسبت سود/زیان محققشده (Realized Profit/Loss Ratio) از ۳.۱۶ به ۰.۲۹ افت کرده که بازتاب یک چرخش سریع از ذخیرهی سود به محقق کردن زیان است.
زیانهای محققشدهی روزانه به ۱.۳۵ میلیارد دلار جهش کردهاند که هولدرهای بلندمدت حدود ۷۷۰ میلیون دلار از آن را به خود اختصاص میدهند؛ کسانی که در حال خروج از موقعیتهایی هستند که نزدیک سقفهای چرخهی قبلی انباشته بودند.
گلسنود توضیح میدهد: «با بلوغ بازار خرسی، این الگوی تسلیم هولدرهای بلندمدت که عرضه را با قیمت پایینتر به دستان جدید منتقل میکند، یک ویژگی تکرارشونده و ضروری» در فرآیند کفسازی چرخه است؛ هرچند سطح فعلی محقق کردن زیان نشان میدهد این فرآیند هنوز کامل نشده است.
خروج سرمایه از ETF و ضعف تقاضای اسپات
تلاش اخیر بیتکوین برای بازیابی، نزدیک ۸۳,۰۰۰ دلار با مقاومت شدیدی روبهرو شد؛ سطحی که با میانگین مبنای قیمت تمامشدهی ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا همخوانی دارد. این سطح به یک سد بالاسری کلیدی تبدیل شده و بسیاری از دارندگان ETF را در زیان نگه داشته است.
این بازیابی ناموفق با حدود ۴.۲۱ میلیارد دلار خروج سرمایه از ETF طی سه هفتهی گذشته همزمان شد؛ بزرگترین رشتهی بازخرید امسال که به کاهش اشتهای نهادی اشاره دارد.
شاخص دلتای حجم اسپات ۷ روزه بهطور قاطع منفی شده و نشان میدهد فروشندگان پس از شکست ناموفق سطح مقاومت، بر فعالیت معاملاتی تسلط دارند. به گفتهی گلسنود: «دلتای حجم اسپات منفیِ پایدار معمولاً یا با رویدادهای تسلیم همراه است یا با مراحل اولیهی یک بازگشت روند گستردهتر.»
در بازار مشتقات، موقعیتگیریها احتیاط را نشان میدهند، اما نه وحشت کامل. نوسانات ضمنی همچنان رو به کاهش است، حتی در حالی که پاداش ریسک نوسانات به سمت بالاترین سطوح سهماهه حرکت میکند. این موضوع نشان میدهد معاملهگران آپشن، با وجود آرامش اخیر، انتظار حرکات قیمتی بزرگتری را در پیش رو دارند.
افزایش بازده اوراق خزانهداری آمریکا، انتظارات برای انقباض بیشتر فدرال رزرو و تقویت دلار آمریکا، شرایط مالی را سختتر کردهاند. بیتکوین در محیط فعلی نسبت به سایر داراییهای پرریسک، حساسیت بیشتری به این عوامل فشارزا نشان داده است.
جمعبندی
بیتکوین در زمان انتشار گزارش با قیمت ۶۳,۸۷۹ دلار معامله میشد که ۳.۹٪ افت روزانه و بیش از ۱۳٪ کاهش هفتگی را نشان میدهد. مجموعهای از سیگنالهای آنچین از تسلیم هولدرهای بلندمدت گرفته تا خروج رکوردشکن سرمایه از ETFها و دلتای حجم اسپات منفی همگی بر تثبیت بازار در فاز خرسی تأکید دارند.
محتوای این مطلب صرفاً جنبه تحلیل و اطلاعرسانی دارد و به هیچ عنوان نباید به عنوان پیشنهاد سرمایهگذاری، سیگنال خرید یا فروش، یا توصیه مالی تلقی شود. سرمایهگذاری در بازارهای مالی و ارزهای دیجیتال با ریسکهای بالایی همراه است و مسئولیت کامل هرگونه تصمیمگیری بر عهده خود شخص میباشد.
