دلتا که با نماد Δ نشان داده میشود، یک متریک است که تغییر در ارزش یک آپشن را با توجه به تغییر ۱ دلاری در دارایی پایه آن اندازهگیری میکند. این عدد معمولاً بین صفر و یک قرار دارد و بسته به اینکه قرارداد آپشن از نوع کال (خرید) یا پوت (فروش) باشد، میتواند مثبت یا منفی باشد.
محاسبه دلتا معمولاً بر اساس مدل بلک-شولز (Black-Scholes) انجام میشود. مقدار عددی آن را میتوان با تقسیم تغییر در ارزش آپشن بر تغییر در ارزش دارایی پایه آن به دست آورد.
دلتا هجینگ در کریپتو
در زمینه ارزهای دیجیتال، دلتا هجینگ میتواند برای کاهش ریسک نوسانات قیمت استفاده شود.
برای مثال، اگر ۱ بیتکوین دارید و نسبت به حرکت قیمت BTC پس از یک رویداد آینده مطمئن نیستید، میتوانید با خرید آپشنهای پوت با دلتای منفی ۰.۴ در برابر این پرتفوی با دلتای فعلی ۱ پوشش ریسک ایجاد کنید.
این کار یک دلتای کلی پرتفوی صفر ایجاد میکند؛ چراکه دلتای منفی ناشی از آپشنهای پوت BTC خریداریشده توسط دلتای مثبت BTC که دارید خنثی میشود.
چالشهای حفظ یک پرتفوی دلتا نوترال در کریپتو
حفظ یک پرتفوی دلتا نوترال در کریپتو به دلیل عواملی مانند تغییر نوسانات ضمنی (Implied Volatility) و فرسایش تتا (Theta Decay) میتواند چالشبرانگیز باشد. پوشش ریسکی که در برابر ۱ بیتکوین تنظیم شده، احتمالاً با گذشت زمان ناقص خواهد شد.
آپشنها دارای دلتاهای پویا هستند که به طور مداوم به دلیل گاما (Gamma) نوسان میکنند؛ گاما نرخ تغییر دلتای یک آپشن به ازای هر ۱ دلار تغییر در دارایی پایه را اندازهگیری میکند.
این پیچیدگی معاملهگران آپشن کریپتو را ملزم میکند که پوزیشنهای خود را در بلندمدت زیر نظر داشته باشند.
نوشتن استراتژیهای آپشن دلتا نوترال
استراتژیهای آپشن دلتا نوترال در میان فروشندگان آپشن که قراردادها را مینویسند و هدفشان کسب سود زمانی است که قراردادها خارج از سود (Out of the Money یا OTM) منقضی میشوند، رایج است.
یک مثال از چنین استراتژی دلتا نوترال، شورت استرانگل (Short Strangle) است. در این استراتژی، معاملهگران آپشن کریپتو به دنبال فروش هم قرارداد پوت و هم قرارداد کال هستند. این کار یک استراتژی آپشن دلتا نوترال ایجاد میکند چراکه دلتای قرارداد کال توسط دلتای قرارداد پوت جبران میشود.
دلتا هجینگ یک استراتژی پیچیده است که عمدتاً توسط معاملهگران نهادی و بانکهای سرمایهگذاری استفاده میشود. این استراتژی نیاز به تعادلسازی مداوم پوشش ریسک و درک عمیقی از نحوه عملکرد آپشنهای کریپتو دارد.
با وجود پیچیدگی آن، میتواند ابزاری برای معاملهگران پیشرفته کریپتو باشد تا ریسک را کاهش دهند و از نوشتن قراردادها برای هر نوسانی که در پیش است پاداش دریافت کنند.
