با این حال او معتقد است پذیرش نهادی استیبلکوینها و تصویب لایحهی کلَریتی (CLARITY Act) میتواند موج بعدی رشد را رقم بزند و اوراق قرضهی توکنیزه (Tokenized Bonds) به روایت بزرگ بعدی بازار تبدیل شوند.
افت حجم معاملات و کندشدن فعالیت بازار
لوتز در گفتوگویی با FXStreet در حاشیهی کنفرانس (Proof of Talk) تأکید کرد که بازار وارد فاز خرسی کامل شده و این رکود هم در بخش بومی کریپتو و هم در حوزهی داراییهای دنیای واقعی (RWA) مشهود است. او همچنین در برابر ادعای رو به رشد برخی فعالان صنعت مبنی بر «فراتر رفتن بازار از چرخهها» موضع گرفت و گفت چرخهی چهارسالهی بیتکوین همچنان پابرجاست.
او به انقباض شدید مشارکت در بازار اشاره کرد و گفت: «اگر به اعداد خالص کسبوکار و کل صنعت نگاه کنید، حجم معاملات حتی در داراییهای سنتی و RWAها بسته به نحوهی محاسبه، اساساً ۴۰ تا ۶۰ درصد کاهش یافته است.»
لوتز افزود که نوسان که یکی از محرکهای کلیدی بازار کریپتوست نیز از اکتبر به این سو افت کرده است، در حالی که بازارهای RWA نوسان نسبتاً بالاتری داشته و توجه بیشتری جلب کردهاند. در نتیجه، سرمایهگذاران محتاطتر شدهاند و بسیاری همچنان در حاشیهی بازار باقی ماندهاند.
با وجود این رکود، لوتز خوشبین است که شرایط در ادامهی سال بهبود یابد و از احتمال یک بازیابی در سهماههی چهارم سخن گفت.
استیبلکوینها و پیشرفت رگولاتوری؛ محرکهای رشد بعدی
لوتز دربارهی محرک اصلی موج بعدی رشد، ایدهی وجود یک «روایت غالب واحد» را رد کرد و گفت: «یک روایت واحد وجود ندارد.» در عوض، او به ادغام فزایندهی فناوری بلاکچین و استیبلکوینها در امور مالی سنتی بهعنوان کاتالیزور کلیدی برای احیای علاقه به کریپتو — بهویژه بیتکوین اشاره کرد. به گفتهی او، پذیرش گستردهتر از سوی نهادهای مالی میتواند جریان سرمایه را در این اکوسیستم کارآمدتر کند.
او همچنین بر نقش رگولاتوری در شکلدهی به فاز بعدی صنعت تأکید کرد و گفت این موضوع میتواند شکافی میان کسانی که چارچوبهای نظارتی را میپذیرند و آنهایی که آرمانهای تمرکززدایی را در اولویت قرار میدهند ایجاد کند. لوتز افزود: «کمی شکاف خواهیم داشت، اما در مجموع فکر میکنم آنهایی که وارد میشوند بسیار بزرگترند و حجم بهمراتب بیشتری میآورند؛ پس در خالص، مثبت است.»
او بهطور خاص به لایحهی کلَریتی (CLARITY Act) بهعنوان تحولی که خارج از آمریکا کمتر قدر دیده اشاره کرد و گفت این لایحه «شفافیتی را که نظام بانکی برای پیوستن به زیرساخت بلاکچین به آن نیاز دارد، فراهم میکند.» به گفتهی لوتز: «این مقرراتی است که به بازیگران مالی سنتی (TradFi) اجازه میدهد از نظر فناوری واقعاً وارد دنیای کریپتو شوند و اهمیت آن را نباید دستکم گرفت.»
مدیرعامل بیتمکس دربارهی فضای سیاسی آمریکا نیز گفت که تغییرات سیاستی اخیر در دوران ریاستجمهوری دونالد ترامپ، در مقایسه با دولتهای پیشین، حمایت بیشتری از بخش کریپتو داشته است. او افزود این تغییرات بنیانگذاران را به بازگشت به آمریکا تشویق کرده و موانع نوآوری را کاهش داده است. با این حال او تأکید کرد که رفتار بازار تغییر کرده و حرکت قیمت اکنون بیش از آنکه بر پایهی گمانهزنی آیندهنگرانه باشد، از تحولات ژئوپلیتیک لحظهای تأثیر میگیرد.
اوراق قرضهی توکنیزه؛ فرصت بزرگ بعدی بازار
لوتز رو به آینده، اوراق قرضهی توکنیزه را بهعنوان یک فرصت بزرگ بالقوه در فضای داراییهای دیجیتال معرفی کرد؛ بهویژه ابزارهای معیار مانند اوراق خزانهی آمریکا یا معادلهای اروپایی آن. او پیشنهاد داد که ابزارهای با سررسید کوتاهتر ممکن است برای بازارهای بومی کریپتو مناسبتر باشند و گفت: «فکر میکنم این مورد بزرگ بعدی است.»
به گفتهی او، گزینههای نزدیک بعدی در رقابت داراییهای توکنیزه عبارتاند از بازارهای انرژی، پهنای باند و ذخیرهسازی داده. لوتز دربارهی توکنیزهسازی توضیح داد که این فناوری موانع دیرینهی دسترسی به بازارهای مالی سنتی بهویژه برای مشارکتکنندگان خرد را برطرف میکند: «شما کانالهای توزیع جدیدی به سمت بازیگران و ناشران کلاسیک دارید. در واقع دسترسی به بازارهایی را که بهعنوان یک سرمایهگذار خرد نمیتوانستید به آنها دست یابید حل کردهاید و در کنار آن، بهرهوری بیشتری هم به دست میآورید.»
جمعبندی
دیدگاه لوتز تصویری دوگانه ترسیم میکند: از یک سو پذیرش فاز خرسی فعلی و افت گستردهی حجم معاملات، و از سوی دیگر خوشبینی به محرکهای ساختاری بلندمدت مانند ادغام استیبلکوینها در مالی سنتی، شفافیت رگولاتوری و ظهور اوراق قرضهی توکنیزه. پیام محوری او روشن است؛ هرچند بازار کوتاهمدت تحت فشار است، زیرساختهایی که نهادهای مالی سنتی را به دنیای کریپتو پیوند میدهند، میتوانند بنیان موج رشد بعدی باشند.
